Smart Beta @Smart__beta

成百上千的企业高管来到圣路易斯学习冈德家族企业如何通过将员工福祉置于短期利润之上而蓬勃发展。“听起来可能过于感性，但确实能带来利润。” cn.wsj.com/articles/WP-WS…

Nancy Pelosi bought $12 MILLION worth of $BE shares and calls at the end of July Today you can buy it at just above the price she did. You thinking what I’m thinking?

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桥水中国对投资者称，已降低对黄金的看涨程度，同时对中国股市持“审慎乐观”态度。 zaobao.com.sg/news/china/sto…

全球AI产业链最重要的三份财报 微软、谷歌、亚马逊都在下周发布 微软、谷歌是北京时间星期四凌晨 亚马逊是星期五凌晨。

在经历近五年的审查程序后，花旗已获得中国证监会批准，可在中国设立一家全资证券公司。cn.wsj.com/articles/citi-…

현재 미 본장 열리자마자 반도체가 일제히 급락하는 진짜 이유. 오늘 메타와 램리서치에서 연달아 나온 두 가지 숫자가 지금 AI 반도체 시장의 진짜 현실을 그대로 보여줌. > 메타(Meta): "3분기에 43조 원을 벌고도 AI 데이터센터에 46조 원을 쏟아부어 14년 만에 현금흐름이 적자로 돌아섰고, 미래 총약정액은 1,090조 원까지 불어났다." > 램리서치(Lam Research): "사상 첫 영업이익률 40%를 넘기며 역대 최고 실적을 냈지만, 매출 35%를 받쳐주던 중국 비중이 다음 분기부터 줄어든다." 이게 도대체 무슨 의미일까? 이 두 가지 소식을 합쳐보면, 어제 반등했던 반도체 주식이 왜 하루 만에 다시 무너져 내리는지 월가의 서늘한 속내가 그대로 읽힘. 사실 어제까지만 해도 스페이스X가 "한 분기 설비투자로 26조 원($19.6B)을 썼고, 그중 22조 원($16.4B)을 AI 데이터센터에 투입했다"고 발표하면서, 8거래일 연속 빠지던 미국 반도체 주식이 일제히 반등하고(필라델피아 반도체 지수 약 +2%) 한국 증시도 3% 넘게 올랐음. 그런데 불과 하루 만인 오늘 밤, 미 본장이 열리자마자 반도체 ETF(SOXX)가 5% 가까이 빠지고 램리서치(-9%대), 메타(-6%대), AMD(-6%대), 엔비디아(-3%대)까지 일제히 파란불을 켜며 어제 상승분을 다 토해내고 있음. (오늘 낮 한국 증시도 하이닉스 자사주 매입 종료와 차익실현 등이 겹치며 코스피 -3.5%, 하이닉스 -5.5%, 삼성전자 -4.0%로 먼저 급락 마감함.) 그동안 반도체 랠리를 지탱하던 가장 큰 믿음은 "어차피 빅테크들은 현금이 넘쳐나니까 수백조 원씩 칩을 사도 아무 문제 없다"는 거였음. 하지만 오늘 확인된 숫자들은, 그 돈줄과 인프라가 생각보다 훨씬 더 아슬아슬한 줄타기를 하고 있었다는 걸 그대로 보여줌. 1. 돈을 가장 잘 버는 빅테크조차 벌어들인 현금보다 더 쓰기 시작함 (메타의 1,090조 원 공시 쇼크) - 메타는 전 세계에서 현금을 가장 무섭게 쓸어 담는 회사 중 하나임. 실제로 이번 3분기에도 본업인 광고 장사로만 327억 9,000만 달러(약 43조 원)의 영업현금을 벌어들였음. - 그런데 AI 칩을 사고 데이터센터를 짓는 설비투자(금융리스 원금 포함)에 그보다 더 많은 349억 1,000만 달러(약 46조 원)를 쓰는 바람에, 손에 남는 현금(잉여현금흐름·FCF)이 -21억 2,000만 달러(약 -2.8조 원) 적자로 돌아섬. 상장했던 해인 2012년 이후 14년 만에 처음 있는 일임. 사실 간밤 실적 발표 직후만 해도 매출이 예상치를 넘어서 메타 주가가 시간외 거래에서 잠깐 오르기도 했음. - 하지만 오늘 개장 직전 블룸버그가 메타의 분기 세부 보고서(10-Q)를 뜯어보면서 시장 분위기가 완전히 얼어붙음. - 메타가 앞으로 데이터센터·클라우드·전력을 쓰겠다고 사인해 둔 총계약 금액이 지난 7월 약 7,000억 달러에서 불과 석 달 만에 8,250억 달러(약 1,090조 원)로 불어나 있었기 때문임. - 이 중 아직 시작되지 않아 당장 재무제표에 부채로 잡히지 않는 '장부 외 미개시 리스'만 2036년까지 3,557억 달러(약 470조 원)에 달하고, 취소할 수 없는 서버·클라우드·전력 계약만 4,545억 달러(약 600조 원)임. - "버는 현금으로도 모자라서 이제는 장부 밖 약정까지 천문학적으로 쌓아가며 AI에 베팅하고 있다"는 게 숫자로 확인되자, 월가가 투자비 회수 시점을 다시 걱정하기 시작한 거임. - 엔비디아가 밀어주던 'AI 클라우드'들이 전력난과 자금난으로 줄줄이 삐걱거림 (영국 Nscale 사태 & 젠슨 황의 독촉) 빅테크만 숨이 가쁜 게 아님. 빅테크 다음으로 엔비디아 칩을 대량으로 사주던 신생 AI 클라우드('네오클라우드') 진영에서도 균열이 터져 나오고 있음. - 이달 초 호주 AI 클라우드 '퍼머스(Firmus)'가 상장을 전격 철회했고, 어제는 싱가포르 '데이원(DayOne)'이 미국 상장을 미루거나 공모 규모를 절반 수준으로 줄이는 방안을 검토 중이라는 보도가 나왔음. 2. 그리고 오늘은 엔비디아가 투자한 영국의 대표 AI 클라우드 'Nscale'에서 문제가 터짐. - 영국 에식스(Loughton) 핵심 데이터센터 부지의 전력망 연결이 2030년대로 밀려버리자, 핵심 고객 중 하나인 마이크로소프트(MS, 수주잔고의 약 40%)가 해당 부지 계약을 철회하고 발을 빼버린 것임 (단, MS는 Nscale과의 전체 파트너십 자체는 유지한다는 입장). - 이 여파로 뉴욕증시 상장(IPO)에서 노리던 목표 몸값 300억 달러(약 40조 원)에 대해 투자자들은 160억190억 달러(약 2125조 원) 수준을 제시하며 몸값을 최대 절반 가까이 깎으라고 압박하고 있음. - 급기야 베를린 GTC에 참석한 젠슨 황 CEO조차 직접 "Nscale 측에 24시간 밤낮으로 일해서(work around the clock) 부지 지연과 전력 문제를 해결하라고 독촉했다"고 밝힐 정도로 상황이 급박해짐. - 비싼 엔비디아 칩을 잔뜩 사놔도 정작 꽂을 '전기'가 안 들어와 핵심 계약이 빠지고 상장 자금줄이 막히니, 칩을 파는 반도체 기업들까지 부담이 번지는 구조임. - "역대 최고 실적 찍어도 소용없다" — 매출 35% 받쳐주던 중국 비중이 꺾이고 공급망이 막힘 (램리서치 -9% 폭락) 오늘 밤 반도체 지수를 가장 세게 끌어내리고 있는 건 장중 -9% 가까이 급락 중인 미국 반도체 장비 빅2 중 하나인 '램리서치(Lam Research)'임. - 사실 램리서치가 간밤에 발표한 지난 분기 성적표만 보면 흠잡을 데가 없었음. 매출은 전년 대비 54% 급증한 82억 2,000만 달러를 찍었고, 창사 이래 처음으로 영업이익률 40%(Non-GAAP 기준 40.2%) 선을 돌파했음. - 그런데도 주가가 폭락한 이유는 다음 분기 전망 때문임. 지난 분기에는 중국 기업들이 램리서치 전체 매출의 35%를 쓸어 담으며 실적을 끌어올렸는데(직전 분기 26%), 회사 CFO가 "이번 12월 분기에는 중국 현지 고객사 발주가 줄어 중국 매출 비중이 의미 있게(meaningfully) 떨어질 것"이라고 예고해 버림. - 여기에 부품 공급망 제약으로 출하 물량까지 막히면서 다음 분기 매출 가이던스(86억 달러 ±4억)가 시장의 높은 기대치(위스퍼 넘버 89억 달러)에 못 미치자, ASML과 어플라이드머티어리얼즈 등 반도체 장비주는 물론 메모리·파운드리 주식까지 도미노처럼 밀리고 있음. 3. 설상가상으로 터진 '엔비디아 최신 B300 칩' 중국 국영통신사 유출 발각 - 중국의 장비 발주 비중이 줄어드는 와중에, 개장 직전에는 디인포메이션(The Information)의 민감한 단독 보도까지 나왔음. - 이스라엘 보안업체 '라바(Lava)'가 보안이 허술한 모니터링 시스템을 추적하다가, 미국 정부가 수출을 엄격히 금지한 엔비디아의 최신 최상위 AI 칩 '블랙웰 울트라(B300)' 32개가 중국 국영 통신사인 '차이나텔레콤(China Telecom)' 연결 시스템에서 돌아가고 있는 것을 찾아낸 거임. - 미국이 가장 경계하는 중국 국영 통신망 쪽에서 최신 B300 칩이 발견되면서, 일각에서는 우회 수출 통로에 대한 미국의 추가 제재가 한층 빨라질 수 있다는 우려도 나오는 상황임. 어제 스페이스X의 투자 숫자를 봤을 때만 해도 시장은 "와, 반도체 칩 수요는 끝이 없구나!"라며 환호했음. 하지만 불과 하루 뒤 메타의 세부 공시와 램리서치·Nscale의 뉴스를 받아든 월가는 그 이면의 차가운 계산서를 다시 보기 시작한 것. 주가는 당장의 '역대 최대 실적'에도 반응하지만, 결국 '그 천문학적인 투자를 앞으로도 계속 문제없이 이어갈 수 있는가(지속 가능성)'에 훨씬 더 큰 점수를 주는 생물이고, 글로벌 자본시장은 오늘 밤 동시에 확인하고 있는 거임. 칩을 가장 많이 사주던 빅테크 중 하나는 14년 만에 현금흐름이 적자로 돌아서며 장부 밖 리스(470조 원)를 포함해 1,090조 원의 약정을 짊어지고 있고, 엔비디아가 밀어주던 AI 클라우드들은 전기가 안 들어와 대형 부지 계약이 빠지고 상장 몸값이 깎이고 있으며, 뒤에서 반도체 장비 매출의 35%를 받쳐주던 중국 비중은 다음 분기부터 꺾이기 시작하고, 부품 공급망 병목과 대중국 규제 리스크까지 여전히 발목을 잡고 있다는 걸.

Fortescue Warns of Output Guidance Cut If China Talks Aren’t Concluded Soon on.wsj.com/4yWcJbg

interesting..

KK.aWSB @KKaWSB

3 days ago

2011年，谷歌前CEO埃里克·施密特，开始和一个叫 Cami Clark 的年轻女创业者交往。 她来自内华达州里诺的蓝领家庭。 刚到湾区时没什么人脉，靠自己在 TED 活动上一个个认识人。 这段关系，维持了大约三年。 后来她做了第二家公司，施密特投了一小笔钱。公司最终没做起来。

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2011年，谷歌前CEO埃里克·施密特，开始和一个叫 Cami Clark 的年轻女创业者交往。 她来自内华达州里诺的蓝领家庭。 刚到湾区时没什么人脉，靠自己在 TED 活动上一个个认识人。 这段关系，维持了大约三年。 后来她做了第二家公司，施密特投了一小笔钱。公司最终没做起来。 但那份融资材料上，还列着一位顾问："Dr. Dario Amodei"。 那时，他还是斯坦福的一名博士后。 一份失败的融资材料上，同时写着她的前任，和她的下一任。 2014年，她和阿莫迪在一起了。 施密特没有从她的生活里消失。 2018年，他去两人在旧金山的公寓做客，对这个年轻科学家的想法印象很深。 2020年12月，阿莫迪和几位同事离开 OpenAI，创办 Anthropic。 要钱，也要一个够分量的名字。 她想到了一个人。 2021年2月，她给施密特发了一份40页的方案：成立一只"AGI之母基金"，正式确立她在 Anthropic 的角色，并由她管理施密特的股份。 方案在 Anthropic 内部遭到反对。施密特最后绕开基金，直接投资。 那一年，Anthropic 的A轮融资是 1.24亿美元，施密特是参与者之一。 第二年，她和阿莫迪结了婚。 五年后。 2026年10月，彭博报道：施密特持有 Anthropic 约 1% 的股份，有望在上市时迎来最大的个人回报之一。 按投资人讨论的 1.5万亿美元 估值，这1%约值 150亿美元。 如果冲到2万亿，就是 200亿。 当年那几千万美元，翻了几百倍。 而那个牵线的人—— 据报道，她在 Anthropic 没有任何正式职位。她曾想拿公司股份，被其他联合创始人否了。 当然，她也没吃亏。 她嫁的那位CEO，个人身家估计约155亿美元。 这个故事告诉我们： 分手可以，别拉黑。
你永远不知道，哪位前任会成为你老公的天使投资人。 （这不是搜索引擎偶然出错，而是刻意为之的结果。👇）

*JPMORGAN DOUBLES SPACEX PRICE TARGET TO $500 $SPCX

$SPCX just surged over 10%, while $TSLA gained 3.5%.

ARK Invest's Cathie Wood sold nearly half of her AMD holdings in Q2.

🚨 Anthropic could make its IPO filing public as soon as Friday, according to three people familiar with the plans. The listing could top SpaceX’s June debut as the biggest IPO ever, making it a big test of how much investors still want AI. Read more: yhoo.it/4dQLXso

Zelenskyy: Willing to retain at least 75% of the territory under Ukraine’s control as the basis for reaching a peace agreement.

🙃

Smart Beta @Smart__beta

3 days ago

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